Assembleia do Banco BPM: disputa aberta entre lista do Conselho, Crédit Agricole e Assogestioni antes de 16 de abril

Por Stella Ferrari, 15 de abril de 2026

O cenário para a renovação do Conselho de Administração do Banco BPM, marcada para 16 de abril, permanece em aberto. A entrada em vigor da Lei Capitali alterou significativamente as regras do jogo: além de redesenhar a distribuição das cadeiras — agora variável entre três e seis assentos para as minorias, conforme o peso dos votos —, o novo mecanismo prevê uma segunda votação individual caso a lista do conselho seja a mais votada. Essa mudança amplia o espaço de manobra das minorias e ao mesmo tempo reduz a previsibilidade do resultado final, exigindo uma leitura estratégica refinada, como a calibragem fina de um motor antes de uma etapa decisiva.

Três listas disputam o controle do board: a lista do Conselho atual, que reconduz Giuseppe Castagna como administrador executivo e Massimo Tononi à presidência; a lista apoiada por Crédit Agricole; e a lista promovida por Assogestioni. A deriva interpretativa causada pela nova lei transforma cada voto em uma peça mecânica sensível: um desalinhamento mínimo pode alterar o equilíbrio e a governança do banco.

O conselho em exercício é liderado por Massimo Tononi, com o CEO Giuseppe Castagna e o vice-presidente Maurizio Comoli. Completam a composição nomes como Marina Mantelli, Luigia Tauro, Alberto Oliveti e Costanza Torricelli; e ainda Eugenio Rossetti, Giovanna Zanotti, Francesco Mele, Silvia Stefini, Cecilia Rossignoli e Elisa Corghi. Teresa Cristiana Naddeo, Milena Motta, Giorgio Mion, Pietro Grassano, Manuela Soffientini, Savino Casamassima e Marco Bragadin também integram o mapa de influência do conselho.

Do lado de Assogestioni, a proposta inclui figuras de perfil institucional e de segurança nacional: Giampiero Massolo, com carreira diplomática e experiência em Mundys, Fincantieri e no Dis; Vincenzo Delle Femmine, general na reserva e ex-vice-diretor da Aisi; e Karina Audrey Litvack, com passagens por boards como Eni e Terna. A lista é apoiada por um consórcio de fundos que detém mais de 3,6% do capital, no qual se destaca Davide Leone & Partners, entre os acionistas significativos do banco.

Nesse ambiente de incerteza e alocação estratégica, os consultores de voto internacionais desempenham papel de caixa de direção. Tanto Glass Lewis quanto ISS recomendaram apoio à lista do conselho vigente, sustentando a necessidade de continuidade diante de uma gestão que não evidenciou rupturas relevantes nos últimos anos. Porém, a recomendação da ISS não é irrestrita: o proxy advisor sugeriu votar contra nomes específicos, entre eles Maurizio Comoli e Alberto Oliveti, por dúvidas sobre a independência, e alertou para os riscos de dispersão de votos pelas minorias.

A combinação de mudanças regulatórias e posicionamentos dos advisors transforma a assembleia em um teste de precisão para investidores institucionais e para a própria governança do banco. A próxima votação será uma prova de habilidade de coordenação entre grandes acionistas, semelhante à sintonia fina de uma transmissão: se há desalinhamento, perde-se torque.

Em suma, a renovação do Conselho de Administração do Banco BPM será decidida por uma equação complexa de quotas, recomendações de proxy advisors e estratégias de voto das minorias. A partida está aberta e pode redefinir a direção do banco num momento em que a estabilidade institucional é combustível essencial para a confiança do mercado.