Enel no 1.º trimestre de 2026: receitas caem, lucro cresce e EBITDA ordinário ultrapassa €6,0 bi

Enel encerrou o primeiro trimestre de 2026 com um desempenho misto: enquanto as receitas recuaram, a rentabilidade operacional e o lucro líquido mostraram resiliência. Os números indicam uma calibragem financeira que preserva margem, mesmo com ventos contrários em mercados-chave.

No período, as receitas totalizaram aproximadamente €20,6 bilhões, uma queda de 6,7% em relação ao mesmo trimestre de 2025. A redução é sobretudo atribuível às operações na Itália, onde se observaram menores volumes de energia comercializada, preços médios mais baixos para clientes finais e um recuo nas vendas no mercado wholesale.

O lucro líquido do grupo somou cerca de €1,94 bilhões, registrando um aumento de 3,9% ano a ano. Esse crescimento do resultado líquido evidencia que a empresa conseguiu manter a eficiência operacional e extrair sinergias apesar da redução de top-line — um exemplo de como a gestão ajusta o “motor da companhia” para manter a performance.

O destaque operacional foi o EBITDA ordinário, que alcançou €6,0 bilhões, alta de 3,6% frente ao primeiro trimestre de 2025. Esse avanço é explicado majoritariamente pelo negócio de redes na Espanha, que compensou a pressão sobre as margens nos negócios integrados, como Enel Green Power, geração termelétrica, trading e Enel Commercial.

No portfólio de renováveis, a Enel Green Power registrou aumento de receita ligado à maior capacidade instalada em sistemas de armazenamento (BESS) na Itália. Por outro lado, as receitas no Chile foram impactadas por uma menor hidraulicidade, reduzindo geração e receitas naquele mercado.

Entre as partidas não ordinárias do trimestre, a companhia assumiu encargos associados às centrais a carvão de Brindisi e Torrevaldaliga Nord. Essas usinas tiveram a produção encerrada em 31 de dezembro de 2025 no âmbito do processo de descarbonização e, conforme as Autorizações Integradas Ambientais, continuam gerando custos de manutenção para manter disponibilidade em casos específicos.

Adicionalmente, o resultado operacional sofreu o impacto negativo das variações cambiais, sobretudo na América Latina, o que moderou parcialmente o avanço do EBITDA ordinário. Vale notar que a comparação com o primeiro trimestre de 2025 inclui ajustes gerenciais: o EBITDA ordinário de Q1 2025 foi reclassificado (para excluir efeitos favoráveis de avaliação a fair value do portfólio de commodities) e apresentava-se em níveis inferiores aos valores reportados originalmente.

Em síntese, a leitura financeira do trimestre revela uma empresa em transição: a estratégia de expansão em armazenamento e redes contribui para sustentar a margem enquanto a exposição a preços finais e fatores hidrológicos pressiona receitas. É uma questão de engenharia de portfólio — equilibrar crescimento e resiliência — como afinar a suspensão de um veículo de alta performance para rodar em diferentes pistas.

Como estrategista, observo que a capacidade de proteger margem e lucro em um cenário volumetricamente mais fraco demonstra disciplina operacional e fortalece a posição da Enel perante investidores focados em resultados ajustados e previsibilidade de caixa. A próxima etapa será a execução fina das iniciativas de armazenamento e a gestão do risco hidrológico na América Latina.