Giorgetti revisa PIB 2026 para 0,6%: legado do Superbonus pressiona dívida pública

Roma — O ministro da Economia, Giancarlo Giorgetti, anunciou que o crescimento do PIB italiano para 2026 foi revisto de +0,7% para +0,6% durante a coletiva após o Conselho de Ministros que aprovou o Documento de Finanças Públicas. A correção, explicou o ministro, decorre sobretudo do impacto residual do Superbonus no balanço das contas públicas.

Segundo Giorgetti, os números da dívida para 2025, 2026 e 2027 ainda carregam efeitos do antigo Superbonus: um efeito de cerca de 40 bilhões em 2026 e uma cauda de aproximadamente 20 bilhões em 2027. "Sem esses elementos, a trajetória da dívida teria sido descendente", afirmou, reforçando que o legado das medidas fiscais anteriores continua a condicionar a calibragem das políticas.

Sobre o debate em torno do patamar do déficit/PIB de 3–3,1%, Giorgetti citou com ironia a máxima de Boskov — "rigore è quando l'arbitro fischia" — para sublinhar que as regras do jogo fiscal são claras, mesmo quando se discorda delas. O ministro reconheceu que a discussão sobre a saída da Itália do procedimento por défice excessivo foi central até 28 de fevereiro de 2026, "o dia antes do início da guerra no Irã"; a partir desse marco geopolítico, disse, as prioridades mudaram.

Os números oficiais divulgados hoje pelo Eurostat confirmam um déficit/PIB da Itália de 3,1% em 2025, o que, na prática, mantém o país dentro da procedura por défice excessivo. Para conseguir sair, recordou Giorgetti, o défice teria de situar‑se abaixo de 3%.

Giorgetti não descartou que a Itália venha a adotar posturas independentes dentro da União Europeia sobre determinadas flexibilizações fiscais: "Quanto a movermo-nos sozinhos? Não o excluo", respondeu ao ser questionado sobre um eventual isolamento nas negociações orçamentárias. Na metáfora que usou para descrever a conjuntura, comparou os decisores a médicos num hospital de campanha: há feridos vindos de todos os lados e não se lhes dá apenas aspirina. O apelo é por prontidão e flexibilidade, não por relaxamento das regras.

O ministro sublinhou que não pediu uma derrogação ao Pacto de Estabilidade, mas defendeu uma maior flexibilidade na resposta a um mundo em rápida transformação. "O que não é aceitável é a rigidez de abordar um mundo que mudou completamente", afirmou.

Por fim, Giorgetti afirmou que a manobra orçamental deverá ser "adequada às situações do momento" e que o Documento de Finanças Públicas já contempla cenários favoráveis, desfavoráveis e adversos. Em termos práticos, investidores e mercados devem acompanhar: 1) a evolução do impacto residual do Superbonus nas contas, 2) as leituras de Eurostat e 3) a decisão final da Comissão Europeia no pacote de primavera, agendado para 3 de junho, que deverá decidir sobre a permanência ou não da Itália no procedimento.

Como estrategista de economia com olhar de alta performance, observo que esta fase exige afinação fina: a "calibragem de juros" e a gestão dos "freios fiscais" terão de ser pensadas como um sistema integrado, onde qualquer ruído político ou geopolítico pode alterar a dinâmica do "motor da economia". A próxima largada política e institucional determinará a aceleração — ou a travagem — das expectativas de mercado.

Stella Ferrari
Economista Sênior — Espresso Italia