Guerra no Irã acelera inflação nos EUA e pressiona Trump enquanto Fed recalibra política

Por Stella Ferrari — Os Estados Unidos sentem agora a aceleração do motor da economia sob uma nova resistência: a guerra no Irã. Em março, a inflação americana voltou a subir, impulsionada pela disparada dos preços da gasolina, forçando uma recalibragem nas expectativas de política monetária e colocando o governo de Trump sob forte pressão política em plena contagem regressiva para as eleições de meio de mandato.

O índice de preços ao consumidor subiu para 3,3% em base anual em março, ante 2,4% em fevereiro — um número alinhado às previsões, mas cuja composição preocupa: os preços da gasolina avançaram 21,2% entre fevereiro e março, o maior aumento mensal desde que o governo começou a compilar o dado, em 1967. Hoje, um galão de gasolina (3,78 litros) custa em média US$ 4,15, contra cerca de US$ 3 pouco antes do início do conflito, corroendo renda disponível e elevando custos logísticos.

Descontados os itens voláteis de energia e alimentos, a core inflation subiu para 2,6% ante 2,5% em fevereiro — um indicador que o Federal Reserve acompanha de perto para ajustar os freios fiscais e a calibragem de juros. Nos mercados, a reação foi contida: Wall Street permaneceu mista e os rendimentos dos títulos do Tesouro de dois anos, sensíveis às expectativas de taxa, recuaram 0,02 ponto percentual para 3,75% (rendimentos se movem inversamente a preços).

A administração Trump insiste que as perturbações serão temporárias, mas os analistas alertam que, enquanto o tráfego no Estreito de Ormuz permanecer reduzido, o pior ainda pode estar por vir, com efeitos secundários previstos sobre setores-chave como transporte e agricultura. Em linguagem de engenharia financeira, estamos assistindo a uma transmissão de choques: uma falha nos combustíveis que altera a tração de toda a cadeia de custos.

Nas atas da última reunião do Federal Reserve, realizadas em meados de março, o presidente Jerome Powell advertiu que o conflito pode atrasar os esforços para retornar a inflação ao objetivo de 2%. O horizonte de expectativas dos consumidores, medido pelo índice de Michigan, subiu para 4,8% de inflação esperada no próximo ano, ante 3,8% um mês antes — sinal de que a percepção pública já incorpora uma nova etapa de aceleração inflacionária.

Essa mudança de cenário alterou bets no mercado sobre a direção das taxas de juros: a probabilidade de um corte de 25 pontos-base até o fim de 2026 caiu para cerca de 30%, contra 56% na véspera do conflito. Antes da eclosão do confronto, o mercado projetava dois cortes no ano; hoje, aumentam as apostas por uma nova straitjacket monetária, se a escalada persistir.

Para executivos e investidores, a mensagem é clara: em termos de gestão de risco, é hora de revisar a arquitetura dos portfólios e a alocação por setores mais expostos ao choque de energia. Para a classe política, a equação é outra — o aumento dos preços dá ao Executivo um incentivo prático para buscar descompressão diplomática antes que a inflação corroa o capital político em vista das urnas.

O quadro permanece volátil. A atenção passa a ser dupla: seguir de perto as movimentações no Golfo e monitorar cada linha das comunicações da Fed, porque, como em um motor de alta performance, qualquer ajuste fino na taxa de juros pode redefinir a aceleração ou impor freios bruscos à economia.