Contas públicas em xeque: DEF e veredicto da Eurostat podem manter Itália sob regras rígidas

Por Stella Ferrari — A agenda econômica italiana entra em uma semana decisiva: o Documento di economia e finanza (DEF) com as novas estimativas sobre crescimento e contas públicas pode ser aprovado pelo Conselho de Ministros já na quarta‑feira, 22 de abril — o mesmo dia em que se espera o veredito da Eurostat para 2025. A confirmação da estimativa do Istat de um déficit de 3,1% tornaria improvável a saída antecipada da Itália da procedura Ue, condicionando o país a políticas de austeridade com margens apertadas para apoiar famílias e empresas.

Se a autoridade estatística europeia certificar um saldo acima da barreira dos 3%, o efeito prático será manter os freios fiscais: menos espaço orçamentário para medidas de proteção social e estímulos, precisamente quando a economia sofre os impactos da escalada do conflito no Medio Oriente. O ministro da Economia, Giancarlo Giorgetti, solicitou a Bruxelas que classifique o conflito como circunstância excecional, justificando maior flexibilidade orçamental. Até agora, a Comissão Europeia rejeitou o pedido.

O cenário externo agrava a situação doméstica. As negociações entre Washington e Teerã para uma trégua permanecem frágeis, elevando o preço do petróleo e de outros bens que circulam por corredores marítimos estrategicamente sensíveis. O aumento dos custos energéticos funciona como uma âncora negativa sobre a recuperação — um peso adicional para o motor da economia que já vinha desacelerando.

As estimativas macro e de finanças públicas mais recentes para a Itália vêm do Fundo Monetário Internacional (FMI), que cortou a perspetiva de crescimento para +0,5% em 2026 e +0,5% em 2027, 0,2 ponto percentual a menos em ambos os anos em relação a janeiro. O FMI mantém a previsão de déficit 2025 em 3,1%, com 2,8% em 2026 e 2,6% em 2027. Já o dívida pública projetada subiria para 137,1% em 2025, 138,4% em 2026 e 138,8% em 2027, iniciando um lento recuo apenas a partir de 2028.

Uma parte significativa dessa carga resulta de medidas fiscais passadas: os créditos ligados ao setor da construção introduzidos por governos anteriores representam um encargo aproximado de 230 bilhões de euros, dos quais mais de 165 bilhões estão associados diretamente ao Superbonus.

Os Programas Nacionais de Recuperação e Resiliência (PNRR) ajudaram a amortecer impactos, mas não impulsionaram o PIB com força suficiente. Parceiros europeus também revisam para baixo suas projeções: o FMI aponta Alemanha em +0,8% e +1,2%; França +0,9% em ambos os anos; Espanha +2,1% e +1,8%. Documentos orçamentários nacionais já indicavam fraca dinâmica — por exemplo, Alemanha em recessão em 2024 e projeções moderadas para 2025‑26.

Em termos estratégicos, a Itália enfrenta agora uma necessidade de calibragem fina: preservar a credibilidade fiscal sem deixar o tecido produtivo e as famílias à deriva. É uma questão de engenharia de políticas — ajustar a calibragem de juros, administrar a inércia dos gastos obrigatórios e priorizar investimentos que rendam em produtividade. Como numa máquina de precisão, cada ajuste precisa ser técnico e bem calculado para evitar perda de tração.

O resultado desta quarta‑feira pode redesenhar o quadro fiscal de curto prazo e ditar se o país terá espaço para uma política contracíclica que proteja a recuperação ainda tímida.