MPS supera metas do 1S26: receitas de €4,024 bi e lucro de €1,1 bi; opções avaliadas contra Opas da Intesa

Por Stella Ferrari, Economista Sênior – Espresso Italia

O MPS encerra o primeiro semestre de 2026 acima das metas projetadas, com receitas consolidadas de €4.024 milhões (+4,1%) e um lucro líquido de €1,1 bilhão (+25,3%). Estes números refletem a robustez do core business do banco e a capacidade de calibragem operacional que tem sustentado a aceleração de desempenho, como se o motor da instituição tivesse ajustado com precisão a sua injeção de eficiência.

No front estratégico, após a retirada temporária do interesse direto por parte do Banco BPM, a administração de MPS está avaliando contramoves diante da Opas de €30,6 bilhões lançada pela Intesa Sanpaolo sobre o Banco BPM. Entre as alternativas em estudo figuram uma Ops ou uma Opas sobre ativos em Piazza Meda, potencialmente financiada por parcela do capital excedente do banco. Qualquer ação defensiva, contudo, dependerá da convocação de uma assembleia extraordinária — sujeita à regra de passividade — com prazos de convocação que tipicamente não são inferiores a 30 dias.

Para assegurar efetividade jurídica e de mercado, Siena precisaria consolidar uma maioria qualificada de pelo menos dois terços do capital presente em assembleia e construir consenso entre acionistas relevantes, começando por Delfin (17,5%) e pelo próprio Banco BPM (3,74%). No tabuleiro acionário de Piazza Meda, permanece a incógnita representada por Crédit Agricole, primeiro acionista do Banco BPM com 29,3%, que poderia se opor à operação na ausência de um acordo ou contrapartida do Governo — uma alternativa em discussão é a participação de uma entidade como a Banca del Mezzogiorno.

Como outras vias estratégicas, a direção ainda considera a alienação da participação de 13,5% em Generali no mercado, uma opção que poderia liberar recursos e redesenhar a posição de capital do banco frente às pressões externas.

Do ponto de vista financeiro, ao dia 30 de junho de 2026 o Grupo registrou receitas totais de €4.024 milhões, em avanço sobre os €3.866 milhões do 1S25 (+€158,1 milhões). O aumento foi puxado principalmente pelas comissões líquidas (+3,6%, +€44,5 milhões) e pelos outros rendimentos da gestão financeira (+21,3%, +€106,2 milhões). Também cresceram os outros proveitos e encargos de gestão (+3,2%, +€1,0 milhão), ao passo que o margem de juros permaneceu praticamente estável (+0,3%, +€6,4 milhões).

O segundo trimestre de 2026 trouxe continuidade ao momento favorável: receitas de €2.065 milhões, +5,4% em relação ao trimestre anterior (+€104,9 milhões). Destacaram-se o margem de juros (+2,5%, +€25,9 milhões), as comissões líquidas (+8,4%, +€51,8 milhões) e os outros rendimentos financeiros (+9,7%, +€28,0 milhões); por outro lado, os outros proveitos e encargos de gestão mostraram leve recuo (-4,6%, -€0,8 milhão).

O margem de juros consolidado ao final de junho ficou em €2.097 milhões, praticamente estável frente aos €2.091 milhões do mesmo período de 2025. Os ganhos advieram, em especial, das relações com clientes a custo amortizado (+€80,9 milhões), dos títulos de Estado e outros emissores não bancários a custo amortizado (+€36,2 milhões), dos derivativos de cobertura (+€32,6 milhões) e das carteiras de trading (+€35,0 milhões), compensados em parte pela dinâmica das relações interbancárias a custo amortizado (-€83,5 milhões), das posições com bancos centrais (-€35,4 milhões) e da movimentação de títulos em circulação.

Em síntese, MPS mostra-se nesta etapa não apenas resiliente em termos operacionais, mas também com alternativas estratégicas sobre a mesa que podem ser acionadas para proteger valor acionário. A governança terá agora o desafio de calibrar decisões num ambiente onde as forças de mercado funcionam como freios e aceleradores simultâneos — e onde qualquer manobra estrutural exigirá precisão técnica e consenso acionário.

Stella Ferrari é economista sênior e estrategista de mercados da Espresso Italia. Com visão global e foco em alta performance, acompanha as grandes manobras do setor financeiro europeu.