Poste Italiane lança oferta de €10,8 bi para assumir controle da TIM e mira 66,67% do capital

Por Stella Ferrari — Em um movimento calculado que visa redesenhar parte do motor da economia de infraestrutura digital italiana, Poste Italiane apresentou uma oferta pública de aquisição e troca (OPA) avaliada em cerca de €10,8 bilhões com objetivo de alcançar o controle e o eventual delisting da TIM, da qual já detém aproximadamente 27% do capital.

Segundo o administrador delegado Matteo Del Fante, durante a conference call com analistas, a operação mantém a premissa de que a TIM continuará uma stand alone company no seu quadro societário e operacional. O calendário anunciado prevê o depósito da documentação regulatória em meados de abril, uma assembleia extraordinária para aprovar o aumento de capital em junho e o início do período de oferta “não antes de julho de 2026”, com conclusão prevista para o quarto trimestre de 2026.

Como condição essencial, a oferta busca o atingimento de pelo menos 66,67% do capital e dependerá das autorizações competentes — incluindo Antitrust, autoridade de comunicações, regimes de golden power e também a aprovação da Banca d'Italia e da assembleia extraordinária da TIM. Del Fante avaliou o cenário regulatório como sem riscos relevantes, reforçando confiança na execução do plano.

O contravalor proposto combina ações e dinheiro: para cada ação da TIM será oferecida 0,0218 ações de nova emissão da Poste e €0,167 em numerário, totalizando €0,635 por ação da TIM — equivalente a um prêmio de 9,01% em relação aos preços de 20 de março.

Do ponto de vista estratégico e industrial, a integração com a TIM foi descrita como complementar ao modelo de negócios de Poste Italiane, consolidando a empresa como fornecedora de serviços e infraestruturas críticas para a administração pública e para empresas privadas, com ênfase em soluções de cloud e gestão de dados. A operação é apresentada como o ponto alto de um percurso iniciado anos atrás, agora viabilizado pela execução do spin-off da rede liderado por Pietro Labriola e pela redução do endividamento da TIM concluída em 2024.

Em termos de dimensão, o grupo combinado projetaria receitas de cerca de €26,9 bilhões, aproximadamente 150.000 empregados, capitalização superior a €30 bilhões e um free float de cerca de €15 bilhões. As sinergias estimadas alcançam ~€700 milhões anuais em regime, divididas em cerca de €500 milhões em redução de custos e mais de €200 milhões em receitas adicionais, com impacto positivo no lucro por ação esperado já a partir de 2027.

No cenário de adesão integral, o desembolso líquido estimado para Poste seria por volta de €2,8 bilhões. Del Fante também afirmou que a operação foi amadurecida de forma independente e descartou uma participação direta do governo no processo, embora o desenho acionário preserve o controle público sobre ativos-chave. Caso a operação avance, os atuais acionistas da TIM passariam a deter cerca de 22% do capital da Poste, enquanto participações diretas de entidades públicas como CDP e MEF seriam recalibradas.

Esta oferta representa uma calibragem estratégica — uma engenharia de políticas corporativas e financeiras voltada à criação de um provedor integrado de infraestrutura crítica, desenhado para acelerar a digitalização do setor público e privado italiano. A proposta, técnica em sua concepção e ambiciosa na escala, coloca a Poste Italiane no centro de um projeto industrial que combina capital, rede e dados como vetores de crescimento.