Warsh estreia na Fed entre alta da inflação e pressão de Trump por cortes de taxas

Por Stella Ferrari — Kevin Warsh, o recém-empossado presidente da Fed fortemente indicado por Donald Trump, assume amanhã a presidência do FOMC em uma reunião de dois dias que já nasce cercada de tensão. Será a sua primeira coordenação do comitê responsável pela política monetária, numa posição clássica entre a incudine e o martelo: a inflação atingiu os níveis mais altos em três anos, mas há intensa pressão da Casa Branca para reduzir as taxas de juros.

O FOMC reúne 12 membros e, apesar das divergências internas, os analistas avaliam que o resultado imediato da reunião de junho tende para a manutenção da atual faixa de juros. Essa solução representaria um compromisso para evitar desgastes tanto com os que clamam por apertos quanto com os que pedem alívios. Alguns dirigentes da Fed publicamente manifestaram preocupação com o avanço dos preços e não descartam futuros aumentos, enquanto a administração de Trump defende cortes para apoiar o consumo e dar novo fôlego ao crescimento.

O cenário é ainda mais complexo pelas repercussões da escalada entre os EUA e o Irã, que pressionaram os preços de energia e recalibraram as previsões dos mercados. Warsh tomou posse no mês passado com uma agenda ambiciosa de reformas e já havia indicado, no passado, simpatia por cortes de juros — alinhamento com as expectativas do Palácio — mas encontra um comitê dividido e dados econômicos que não facilitam decisões simples.

Na reunião de abril, a Fed manteve a taxa entre 3,50% e 3,75%, decisão que registrou quatro votos dissidentes — o maior número desde 1992 —, sinal claro de uma instituição em processo de calibragem fina. Para junho, a grande maioria dos especialistas aposta em nova manutenção, com debates acalorados sobre a direção subsequente: subir ou cortar as taxas de juros?

“Foi nomeado a conselho de Trump, provavelmente porque Trump o incentivou a cortar as taxas”, avaliou Dan North, economista sênior da Allianz Trade, em entrevista à AFP. “Não creio que consiga avançar com cortes agora, especialmente diante do comportamento da inflação, do mercado de trabalho e das dissidências recentes no FOMC.”

A Fed opera sob um duplo mandato: controlar a inflação em torno de 2% no horizonte de longo prazo e garantir o máximo emprego. Na prática, isso significa ajustar os instrumentos de política monetária — elevar os custos de financiamento para domar preços ou reduzi-los para estimular a atividade — conforme o motor da economia exige reconfigurações.

Antes da escalada geopolítica que elevou os preços da energia em fevereiro, os mercados já incorporavam a expectativa de pelo menos um corte de juros até o final de 2026. Contudo, o instrumento FedWatch do CME, reagindo ao revés inflacionário decorrente do conflito, passou a apontar também para a possibilidade de aumento dos juros até dezembro, se as pressões de preços se mostrarem persistentes.

Em suma, a estreia de Warsh no comando do FOMC é o ponto de partida de uma fase em que a governança monetária terá de navegar entre a necessidade de controle de preços e as demandas por estímulo, com o painel interno funcionando como um moderno sistema de suspensão: preciso, sensível e sujeito a ajustes contínuos.