Alerta Bankitalia: risco de crescimento zero em 2026 se o petróleo subir a US$150 o barril

Como estrategista econômica com visão internacional, digo com clareza técnica: a Itália enfrenta um risco real de crescimento zero em 2026 e até uma contração de cerca de 0,6% em 2027 caso o preço do petróleo salte para 150 dólares por barril ainda este ano e se mantenha acima de 120 dólares ao longo de 2026 e 2027, com o gás estabilizado acima de 120 euros por megawatt-hora. Esta é a mensagem central das projeções macroeconômicas elaboradas pelo Banco da Itália (Bankitalia), que colocam a duração e a intensidade do conflito no Médio Oriente como a variável decisiva para o rumo do PIB e da inflação.

No cenário de referência, a instituição prevê um incremento médio anual do PIB de 0,5% em 2026 e em 2027 e de 0,8% em 2028. Contudo, a escalada dos preços energéticos — o motor que hoje influencia grande parte da dinâmica de curto prazo — pode atuar como um freio potente: a alta dos custos das matérias-primas pressiona a inflação, corrói o rendimento real das famílias e trava o consumo.

Do lado do investimento, há uma desaceleração pronunciada, sobretudo em setores intensivos em capital como maquinário e equipamentos. Isso acontece por uma combinação de fatores: deterioração da rentabilidade, perspetivas de demanda mais frágeis e condições de financiamento menos favoráveis — elementos que, em conjunto, reduzem a velocidade de recuperação, como se o conjunto da economia exigisse uma recalibragem fina da calibragem de juros e das políticas fiscais.

As exportações também ficam pressionadas no curto prazo pela contração do comércio mundial, limitando a contribuição externa para o crescimento. O mercado de trabalho, ainda que mantenha crescimento do emprego, já mostra sinais de arrefecimento: após o desemprego atingir níveis historicamente baixos no fim de 2025, espera-se uma leve subida do indicador no triênio subsequente.

Bankitalia adverte que um prolongamento das hostilidades ou danos relevantes às infraestruturas energéticas manteriam elevada a pressão sobre preços de petróleo e gás, comprimindo o comércio internacional e corroendo a confiança de famílias e empresas — um efeito em cadeia que pode reduzir o PIB em cerca de meio ponto já neste ano e em um ponto no próximo, segundo um cenário adverso ilustrativo da instituição. A inflação, por sua vez, poderia ficar mais de 1,5 pontos percentual acima do previsto em 2026-2027 e 0,3 pontos em 2028.

Em linguagem de engenharia econômica: estamos diante de uma pista onde a aceleração observada é majoritariamente devido à energia, e um choque adicional seria como sobrecarregar o motor da economia com um fator externo — exigindo ajustes rápidos na gestão de risco público e privado. A chave estratégica permanece clara: a evolução do conflito no Médio Oriente e seus impactos nas rotas e nos preços energéticos ditarão se teremos uma retomada suave a partir de 2027 ou um período mais longo de estagnação.

Como consultora que privilegia decisões de alto desempenho, recomendo que conselhos administrativos e gestores de portfólio considerem cenários alternativos de preço de energia nas suas simulações de stress, reverem a exposição a setores sensíveis a custo de capital e priorizem liquidez e flexibilidade operacional enquanto a situação internacional não clarear.