BCE mantém taxas inalteradas e alerta: guerra no Médio Oriente pressiona inflação e freia crescimento

Por Stella Ferrari — Em decisão unânime, o BCE optou por manter as taxas de juros inalteradas, citando riscos significativos decorrentes da guerra no Médio Oriente que têm provocado uma forte alta nos preços da energia e, por consequência, gerado risco de aceleração da inflação e de arrefecimento da atividade econômica na zona do euro.

O Conselho do Banco Central Europeu avaliou que o conflito representa um elemento de incerteza considerável: "A guerra em Médio Oriente tornou as perspectivas significativamente mais incertas, gerando riscos ao alto para a inflação e riscos ao baixo para o crescimento económico", afirma a nota oficial divulgada após o encontro do diretivo.

Segundo a instituição, o choque tem impacto imediato sobre a inflação por meio dos aumentos dos preços da energia. As implicações de médio prazo, adverte o BCE, vão depender da intensidade e da duração do conflito — e de como essas cotações energéticas se traduzirão em preços ao consumidor e na dinâmica económica mais ampla.

Na prática de política monetária, os guardiões do euro mantiveram a taxa de depósitos fixada em 2%, nível vigente desde julho. A presidente Christine Lagarde sublinhou que a instituição "está bem posicionada para enfrentar a incerteza" gerada pelo conflito no Irã e que a sua abordagem continuará sendo orientada por dados.

"A inflação situou-se em torno do objetivo de 2%, as expectativas de preços de longo prazo permanecem firmemente ancoradas e a economia demonstrou boa resiliência nos últimos trimestres", declarou Lagarde, acrescentando que qualquer resposta fiscal ao choque energético deve ser "temporária e direcionada" — um alerta claro à calibragem fina das políticas públicas para evitar efeitos adversos permanentes sobre os incentivos económicos.

O BCE também atualizou as suas projeções: no cenário central, a inflação média deverá alcançar 2,6% em 2026, 2,0% em 2027 e 2,1% em 2028. As previsões foram revistas em alta para 2026, refletindo sobretudo o impacto dos choques nos preços da energia. A inflação subjacente (excluindo energia e alimentos) projeta-se em 2,3% para 2026, 2,2% em 2027 e 2,1% em 2028, igualmente revista para cima.

Quanto ao crescimento, os peritos do Banco esperam expansão média do PIB de 0,9% em 2026, 1,3% em 2027 e 1,4% em 2028 — valores revistos em baixa, com a principal pressão negativa concentrada em 2026, devido aos efeitos mundiais do conflito sobre os mercados de matérias‑primas, o rendimento real das famílias e o clima de confiança.

Apesar dos riscos, o BCE destacou fatores de resistência: desemprego relativamente baixo, balanços privados sólidos e aumento da despesa pública em defesa e infraestruturas, que podem funcionar como amortecedores para o ciclo. Ainda assim, a instituição mantém a vigilância apertada; a sua política é uma calibragem técnica — como ajustar os freios e a injeção de potência num motor de alta performance — para preservar a estabilidade de preços sem desestabilizar a recuperação.

Em suma, a decisão de hoje espelha uma postura prudente: manter a política estável enquanto se monitora a transmissão do choque energético para a inflação e a atividade. É uma mensagem clara para mercados e governos: a BCE está atenta, preparada para reagir conforme os dados e defensor de medidas fiscais temporárias e focalizadas, evitando soluções permanentes que possam desalinhar expectativas e comprometer a eficácia da política monetária.