FMI: caro-energia pesa €450 nas famílias italianas; cenário grave atinge €2.270 e ameaça recessão na Eurozona

Apresentado ao Eurogrupo em 4 de maio por Oya Celasun, vice-diretora para a Europa do FMI, o relatório sobre o impacto do caro-energia desenha um quadro de riscos econômicos significativos e assimétricos para os países europeus. Para a Itália, o custo médio adicional estimado recai em cerca de €450 no cenário base, enquanto um cenário mais grave eleva essa pressão até €2.270 por família.

O Fundo Monetário Internacional chama a atenção para a forte variabilidade entre Estados: a família média da União Europeia sofreria uma perda aproximada de €375 em 2026 — equivalente a 0,7% do consumo médio — mas o impacto vai de €620 na Eslováquia a apenas €134 na Suécia. No cenário adverso do World Economic Outlook de abril de 2026, a perda média por agregado aumentaria para cerca de €1.750.

Além do choque direto no poder de compra, o choque energético está pressionando rendimentos e spreads dos títulos soberanos, com efeitos de retroalimentação para o setor financeiro e privado. O FMI observa que “os mercados estão se tornando mais pessimistas quanto aos preços da energia” e que os riscos de queda no crescimento estão em ascensão, aproximando a Eurozona de um possível cenário de recessão no cenário grave.

As projeções macro mostram uma desaceleração: o crescimento da Eurozona deve cair para 1,1% em 2026 e 1,2% em 2027, com a inflação subindo para 2,6% em 2026 antes de cair para 2,2% em 2027. Frente a esse panorama, o FMI estima um aumento cumulativo do juro de referência em 50 pontos-base, levando-o a 2,5% até o final de 2026 — uma calibragem de juros que mantém o juro real praticamente estável, mas que exige vigilância caso a inflação subjacente acelere.

Do ponto de vista energético e estrutural, o relatório reforça que a dependência externa permanece uma vulnerabilidade chave. Completar o mercado único de energia europeu e preservar instrumentos como o ETS são apontados como essenciais para acelerar a transição às renováveis e reforçar a segurança energética. O FMI adverte ainda que abrir mão do ETS poderia comprometer os avanços rumo às fontes limpas.

Na linguagem de uma estratégia de alto desempenho: a Europa precisa manter o motor da economia bem calibrado — combinando políticas de oferta para reduzir vulnerabilidades energéticas, medidas fiscais direcionadas para amortecer o choque sobre as famílias mais expostas, e uma postura monetária pronta para ajustar os freios ou acelerar conforme os dados. Monitoramento constante dos spreads e da qualidade de crédito do setor privado é imperativo para evitar contágios financeiros.

Em suma, o FMI entrega um diagnóstico técnico e pragmático: o choque do caro-energia já está afetando famílias e mercados, e sem uma combinação de políticas de segurança energética, continuidade do mercado único e gestão macroprudencial rigorosa, a Eurozona pode ver sua aceleração econômica perder força — com custos reais para o bem-estar das famílias italianas e europeias.

Stella Ferrari, economista sênior – Espresso Italia