Google estrutura programa de US$200 bilhões para abastecer Anthropic com TPUs

Por Stella Ferrari — Em uma manobra que redesenha a arquitetura de abastecimento de inteligência artificial, o grupo Google montou um dos maiores programas de financiamento infraestrutural já vistos para fornecer à Anthropic mais de 150 bilhões de dólares em chips. A reportagem do Financial Times, baseada em fontes e documentos internos, revela um arranjo que combina produção de semicondutores, capital privado e expansão de data centers.

No centro do plano estão as TPU (Tensor Processing Units), unidades de processamento tensorial desenvolvidas por Google em parceria com a Broadcom desde 2016. Originalmente empregadas nos próprios data centers do grupo, as TPU passam agora a ser ofertadas externamente como alternativa às GPUs da Nvidia, impulsionando demanda robusta por capacidade dedicada de IA.

O pacote total de contratos é estimado em cerca de 200 bilhões de dólares, dos quais mais de 150 bilhões referem-se diretamente à aquisição de chips. A engenharia financeira envolve diferentes papéis: o Google garante compromissos relacionados aos data centers; a Broadcom compra e financia parte do hardware; e fundos como Apollo e Blackstone providenciam capital privado para a aquisição dos chips, que depois são arrendados à Anthropic.

O modelo foi comparado pelo Financial Times a esquemas usados na indústria aeronáutica para venda de aviões e motores — uma lógica de venda e leasing que separa ativos físicos, crédito e manutenção de risco. Em junho, uma primeira operação passou por um veículo de investimento chamado Compute SPV, que pagou 35 bilhões de dólares por cerca de um gigawatt de hardware — equivalente a aproximadamente um milhão de TPU. Esse financiamento foi estruturado em três tranches de dívida apoiadas por Apollo e Blackstone, com a Broadcom comprometendo-se a cobrir perdas nas duas tranches mais seniores.

Em abril, o Google também acertou a venda de outros 3,5 gigawatts de hardware TPU destinados à Anthropic. Documentos da Broadcom apontam compromissos de compra que somam 128 bilhões de dólares, com entregas programadas até 2028. Para suportar a infraestrutura elétrica necessária, Google acionou empresas oriundas do universo do mining de criptomoedas que já dispõem de grande capacidade energética instalada: a TeraWulf recebeu garantia do Google para um data center de 360 megawatts no estado de Nova York, financiado por uma obrigação de 3,2 bilhões organizada pelo Morgan Stanley. Esquemas similares foram adotados com Cipher Digital e Hut 8 para projetos no Texas e na Louisiana.

No total, o Google teria garantido dez projetos equivalentes a 2,4 gigawatts de capacidade, com uma exposição potencial ao risco de até 44 bilhões de dólares no caso de inadimplência. Curiosamente, em suas demonstrações contábeis, o valor atribuído a essas passivos aparece muito inferior — 815 milhões de dólares — sinalizando critérios de provisão e avaliação que suavizam o impacto imediato no balanço.

O apoio financeiro do Google já se reflete no custo de capital: projetos de data center com garantia do grupo captam recursos a uma taxa mediana de 7,1%, comparada a 9,3% para aqueles vinculados a chips Nvidia. Ainda assim, persiste um risco relevante de concentração — cerca de 200 bilhões de dólares em contratos dependem de um ecossistema coordenado de fabricantes, financiadores e operadores de energia.

Do ponto de vista estratégico, é uma calibração fina: o Google atua como motor de financiamento e garantia, acelerando a disponibilidade de hardware para um cliente-chave e, simultaneamente, redesenhando a competição no mercado de aceleradores de IA. É um exemplo de design de políticas empresariais onde engenharia financeira e infraestrutura física são integradas para sustentar uma nova fase de escalabilidade tecnológica.