Itália: mais emprego, menor poder de compra — salários reais recuam e pressão inflacionária persiste

Por Stella Ferrari — O novo Employment Outlook 2026 da OCDE desenha um quadro contrastante para a economia italiana: enquanto o país acelera na geração de vagas, os sindicatos do poder de compra sinalizam marcha-a-ré. Em termos práticos, a Itália trabalha mais, mas ganha menos.

Apresentado em Paris pelo secretário‑geral Matthias Cormann e pelo diretor interino Mark Pearson, o relatório aponta que os salários reais italianos devem cair 0,9% em 2026 e recuperar apenas 0,2% em 2027. A combinação de uma nova onda nos preços da energia — que deve empurrar a inflação para perto de 3% — com o bloqueio dos renovos dos contratos coletivos e uma persistente subutilização da mão de obra explica essa desaceleração no rendimento real.

Em perspectiva histórica, o diagnóstico é mais severo: os salários reais estão 6,1% abaixo do primeiro trimestre de 2021, o pior desempenho entre as grandes economias da OCDE. Conforme destacou o economista Andrea Garnero, essa perda equivale a abrir mão de cerca de vinte dias de salário em relação a cinco anos atrás — um impacto direto no consumo e na confiança das famílias.

Outro elemento estrutural que limita a mobilidade salarial e profissional no país é o uso difundido de cláusulas de não concorrência: quase um em cada cinco trabalhadores do setor privado encontra barreiras formais para trocar de emprego ou negociar melhores condições.

No capítulo do mercado de trabalho há contrastes: a taxa de desemprego caiu para 5% em maio — em linha com a média OCDE de 4,9% — e o índice de ocupação alcançou um recorde de 62,8% no primeiro trimestre. Contudo, esse resultado ainda deixa a Itália atrás em cerca de 9,3 pontos percentuais frente à média da organização (72,1%). Mulheres e jovens enfrentam o maior atraso, refletindo deficiências no arquétipo de inclusão laboral e na capacidade de converter emprego em rendimento sustentável.

Curiosamente, enquanto em dois terços dos países da OCDE as taxas de desemprego voltaram a subir, a Itália integra um pequeno grupo do sul da Europa — junto com Espanha, Portugal e Grécia — que continua a ver melhorias. Ainda assim, a calibragem da recuperação mostra sinais de desaceleração no último ano, exigindo ajustes de política que vão além de estímulos de curto prazo: é preciso um desenho de reformas que preserve a arrecadação ao mesmo tempo em que desbloqueia salários e mobilidade.

Como estrategista, vejo esse cenário como uma questão de engenharia financeira: o motor do emprego gira com força, mas os freios impostos por inflação energética, rigidez contratual e renovos salariais travados limitam a aceleração do rendimento real. A lição é clara para decisores e investidores de alto desempenho — sem políticas que retomem negociações coletivas, mitiguem choques de energia e reduzam barreiras de mobilidade, a recuperação do poder de compra ficará permanentemente subótima.

Em resumo, a Itália até soma quilometragem em ocupação, mas perde torque onde mais importa: no poder de compra das famílias. A próxima etapa exige uma calibragem de instrumentos macro e microeconômicos capaz de transformar emprego em bem‑estar real.