OCDE põe PIB da Itália em +0,5% para 2026; crescimento mais fraco do G20 por energia e consumo deprimido

Por Stella Ferrari — A OCDE publicou em junho seu Outlook global e confirmou um diagnóstico já preocupante para a economia italiana: projeção de PIB de apenas +0,5% em 2026, a mais baixa entre os países do G20 junto com a Rússia, e +0,6% para 2027, sem revisões em relação ao mês anterior.

A atualização da entidade melhora marginalmente a estimativa divulgada em maio, quando a previsão para 2026 era de +0,4%. O avanço de dois décimos foi sustentado quase que exclusivamente pelos dados do ISTAT, que apontaram uma crescimento acumulado de 0,3% nos primeiros meses do ano. Ainda assim, a OCDE advertiu que não espera mais do que essa pequena reavaliação nos próximos seis meses — um sinal claro de que a aceleração permanece frágil.

Na minha leitura, a Itália funciona hoje com um motor da economia parcialmente engripado: os principais motivos são os elevados custos de energia e um padrão persistente de consumo interno anêmico. As tarifas energéticas italianas estão entre as mais altas da Europa, reflexo da dependência de mercados externos e do atraso na diversificação para alternativas aos combustíveis fósseis. Ao mesmo tempo, o consumo das famílias não se recupera de forma robusta — um sintoma de confiança reduzida no futuro e de renda disponível comprimida.

Esse cenário tem implicações fiscais e políticas diretas. Um PIB mais baixo dificulta a execução do objetivo do governo, inscrito no DEF, de alcançar +0,6% de crescimento. Pior: a menor expansão econômica pode comprometer a trajetória de redução do rácio entre déficit e PIB para abaixo dos 3%, meta crucial para evitar procedimentos de infração da União Europeia. Nos dados de 2025 havia alguma esperança de saída da vigilância, mas o objetivo foi perdido por apenas um décimo percentual — margem estreita que reforça quão delicada é a calibragem das políticas públicas.

Em termos práticos, a combinação de freios fiscais implícitos e preços energéticos elevados funciona como uma resistância que limita a aceleração de tendências positivas. As autoridades dispõem de espaço reduzido para manobrar: estímulos amplos seriam caros em termos de sustentabilidade da dívida, enquanto ajustes estruturais exigem tempo e investimento em design de políticas que favoreçam eficiência energética e estímulo ao crédito às famílias e empresas de alto rendimento.

Conclusivamente, os sinais da OCDE são um lembrete claro de que a recuperação italiana, quando comparada aos pares do G20, ainda exige medidas de engenharia econômica: reduzir custos energéticos, recuperar a confiança do consumidor e calibrar instrumentos fiscais para não travar a economia num momento em que a margem para erro é mínima.

Stella Ferrari é economista sênior da Espresso Italia. Sua análise combina visão macro com pragmatismo de mercado — sempre buscando a alta performance para políticas e investimentos.