Ouro segue volátil com guerra no Médio Oriente e temores de inflação impulsionando expectativas de juros

Por Stella Ferrari — O preço do ouro permanece sob forte volatilidade, em torno de US$ 4.538 por onça, registrando alta de 0,9% em um mercado tensionado pela escalada do conflito no Médio Oriente. Entrando na quinta semana sem uma solução clara, o teatro de operações regional ampliou riscos geopolíticos depois que os militantes Houthi, apoiados pelo Irã, intensificaram ataques e miraram alvos em Israel durante o fim de semana.

Além dos ataques direcionados, o grupo Houthi demonstrou capacidade operacional para alvejar embarcações em trânsito no Mar Vermelho e infraestruturas energéticas críticas na Arábia Saudita. Paralelamente, reportagens indicam que o Exército dos Estados Unidos estaria se preparando para semanas de operações terrestres em território iraniano, após o envio de reforços militares para a região — uma sinalização que agrava o prêmio de risco e reajusta apetite por ativos de proteção.

Mesmo com o noticiário geopolítico elevando a procura por ativos seguros, o metal precioso acumula uma queda superior a 15% desde o pico histórico de 2 de março, quando as cotações ultrapassaram US$ 5.420 por onça. O principal canal dessa correção foi o choque do preço do petróleo, que reavivou temores de inflação global e, consequentemente, fortaleceu expectativas de novos aumentos nas taxas de juros por parte das principais bancos centrais.

Outro elemento que pressionou os preços foi a mudança de direção nas compras por parte de bancos centrais — agentes que, até então, atuavam como sustentação para o rally do metal. Com algumas economias optando por ampliar liquidez para mitigar o impacto econômico da guerra no Irã, observamos uma recalibragem do comportamento desses compradores institucionais, fator que adiciona uma camada de complexidade à dinâmica do preço.

Na minha leitura, como estrategista de mercados, a situação traduz uma calibragem fina entre fatores de proteção e freios fiscais/monetários: o ouro continua a ser buscado quando o risco geopolítico acelera, mas sofre quando a calibragem de juros e o aumento da liquidez reduzem a atratividade relativa do metal como porto seguro. É como ajustar o motor da economia em uma subida íngreme — pequenos ajustes nos juros podem alterar substancialmente a tração do mercado.

Para investidores e gestores de patrimônio de perfil sofisticado, o cenário exige atenção à volatilidade de curto prazo, sem perder de vista o risco estrutural: interrupções no transporte marítimo e danos às infraestruturas energéticas podem manter o prêmio de riscos geopolíticos elevado, ao mesmo tempo em que as decisões dos bancos centrais determinarão o custo de oportunidade de manter ouro em carteira.

Em resumo, o metal precioso opera num balanço delicado entre estímulos geopolíticos que impulsionam demanda e pressões macroeconômicas que elevam os custos de oportunidade. A estratégia recomendada é manter posições calibradas, com gestão ativa de risco, monitorando de perto sinais de liquidez e indicações de política monetária nas próximas semanas.