Trégua impulsiona bolsas: Milão sobe 3,5%, petróleo e gás despencam

Os mercados globais respiram mais aliviados com o anúncio da trégua. A reação foi imediata e intensa: o petróleo chegou a cair até 18% logo após a confirmação, com o Brent — referência para a Europa — recuando mais de 13% para 94,7 dólares por barril, partindo dos 111 dólares registrados ontem. O WTI norte-americano também cedeu, caindo para abaixo de 96 dólares, depois de pressão das fortes demandas asiáticas nos dias anteriores.

O mercado de gás seguiu o movimento: o preço em Amsterdam recuou cerca de 17%, para 44 euros por megawatt-hora. Essa correção rápida nos preços de energia repercute imediatamente na avaliação de risco e nas expectativas de inflação — o que, por sua vez, muda a calibragem das estratégias monetárias e de portfólio.

Na Europa, as bolsas celebraram a notícia. Milão liderou, registrando alta de 3,5% e superando o desempenho médio do continente. Entre os setores, destacaram-se os produtores de cimento, posicionados para oportunidades de reconstrução: a Buzzi Unicem foi a melhor do dia, com alta de 8,43%. O setor bancário também surfou a onda de apetite por risco, com a Unicredit subindo 7,55%, enquanto a indústria mostrou comportamento robusto no pregão.

Em contrapartida, os papéis de energia sofreram as maiores retrações do pregão: a Eni recuou 7,72%, a Tenaris caiu 4,2% e a Saipem 1,7%. Trata-se de uma reprecificação clássica, em que o fim do principal fator de tensão faz com que os ativos mais sensíveis ao preço das commodities ajustem seus múltiplos.

O movimento não se limitou à Europa. Na Ásia, Seul avançou quase 7%, Tóquio subiu cerca de 5%, Hong Kong 3% e Xangai 2,5%. Nos Estados Unidos, os futuros do S&P 500 subiram 2,5% e os do Nasdaq 3%, sinais claros de incremento no apetite por risco global.

No câmbio, o euro se fortaleceu, negociando próximo de 1,17 dólar, enquanto os metais preciosos — ouro e prata — também registraram altas, em um movimento que mistura hedge de liquidez e realocações táticas.

Um dos efeitos mais relevantes para a cena macrofinanceira foi a queda dos rendimentos dos títulos soberanos. O retorno do BTP italiano de 10 anos caiu 24 pontos-base, para 3,69%, e o spread em relação ao Bund alemão recuou para 77 pontos-base, -11 em relação a ontem. Essa compressão do spread reduz o custo de financiamento para o país e altera o desenho das decisões de investimento em carteira.

Em síntese, a trégua funcionou como um redutor de volatilidade no curto prazo, promovendo uma aceleração de tendências favoráveis aos ativos cíclicos e diminuindo a pressão sobre os rendimentos soberanos. Ainda assim, a sustentabilidade desta melhora dependerá da durabilidade do acordo e da capacidade das políticas — fiscais e monetárias — de manterem a calibragem de juros apropriada sem acionar os freios excessivamente cedo.

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Stella Ferrari
Economista sênior — Espresso Italia. Uma visão estratégica sobre mercados, luxo e desenvolvimento.