Venezuela anuncia dívida pública de US$240 bilhões; reestruturação histórica

Por Marco Severini — A Venezuela prepara-se para revelar uma dívida pública de aproximadamente US$240 bilhões, cifra que supera amplamente as estimativas anteriores e ultrapassa os 200% do PIB. Trata-se, nas palavras dos agentes financeiros internacionais, do maior processo de reestruturação do débito soberano já registrado — mesmo acima do colapso de cerca de US$200 bilhões ocorrido na Grécia em 2012, durante a crise da zona do euro.

Fontes consultadas pelo Financial Times indicam que Delcy Rodríguez, líder interina do país, busca um acordo com os credores até o final do ano. O objetivo declarado é abrir caminho para o retorno da Venezuela aos mercados internacionais, após quase uma década de isolamento sob o regime de Maduro, o homem forte deposto em janeiro, antes da guerra no Irã, pelos Estados Unidos — um movimento que redesenha, no tabuleiro internacional, linhas de influência e riscos geopolíticos.

O banco de investimentos norte-americano Centerview Partners, contratado por Caracas como assessor financeiro, colaborou na elaboração de um plano que pretende trazer o estoque de dívida venezuelano para uma posição sustentável. O documento, segundo as mesmas fontes, será divulgado no início de julho, acompanhado de um quadro macroeconômico largamente aguardado que estimará as condições reais de uma economia duramente fragilizada pela crise.

Notável é o fato de que, diferentemente de reestruturações soberanas de grande monta, a análise de sustentabilidade da dívida não foi produzida pelo FMI. A ausência do Fundo Monetário Internacional neste papel tradicional pode ser interpretada pelos detentores de títulos como um espaço para exigências de perdas significativas — um corte profundo no valor dos créditos. Alguns setores da oposição venezuelana alertam que uma renegociação acelerada, fora da égide do FMI, pode enfraquecer a posição negociadora de Caracas perante os credores.

No mercado secundário, os títulos venezuelanos vêm sendo cotados em torno de 55 centavos de dólar, uma recuperação em relação aos 33 centavos anteriores à queda de Maduro. Esses preços, porém, não incorporam anos de juros não pagos, elemento que complica tanto a avaliação do passivo quanto a arquitetura de uma potencial solução.

Importante registrar: a Venezuela retomou a cooperação com o FMI em abril, após sete anos de interrupção. Ainda assim, o próprio Fundo afirmou não ter participado do processo de reestruturação anunciado por Caracas. O Centerview, por sua vez, teria recusado comentários oficiais ao Financial Times.

Do ponto de vista estratégico, estamos diante de um movimento decisivo no tabuleiro: a magnitude da dívida transforma a reestruturação em um evento de tectônica de poder, onde interesses privados e estados se confrontam sobre os alicerces frágeis da diplomacia financeira. A forma como Caracas conduzirá negociações — com ou sem o respaldo técnico do FMI — definirá não apenas o reingresso nos mercados, mas o grau de autonomia política e econômica que o país preservará frente a credores, atores regionais e potências externas.

Em suma, a Venezuela coloca sobre a mesa uma peça de grande valor estratégico. A negociação que se anuncia será teste de realidade para credores e governo: se bem conduzida, pode restaurar acessos e estabilidade; se mal pensada, poderá multiplicar as fissuras na já débil arquitetura econômica do país.