Lagarde afirma que aumento das taxas foi escolha inevitável; BCE aposta em postura discreta

Sintra — Em um pronunciamento com a calma de quem desenha movimentos no grande tabuleiro da política monetária, a presidente do Banco Central Europeu, Christine Lagarde, afirmou que o aumento das taxas de juros de 0,25 ponto percentual, decidido em junho, foi uma "escolha obrigatória". Falando no fórum anual do BCE em Sintra (Portugal), Lagarde explicou que a decisão resultou de um conjunto de evidências convergentes: a elevação das perspectivas de inflação, o endurecimento das medidas de inflação subjacente e as tendências macroeconômicas que apontam para um retorno ao objetivo de 2% apenas perto do final de 2028.

"Quando as perspetivas de inflazione aumentam, aumenta também a inflação subjacente e os indicadores mostram uma tendência de subida. O retorno ao objetivo de 2% está previsto apenas no final de 2028; portanto a decisão era evidente", afirmou Lagarde, enfatizando que a aprovação do aumento foi unânime pelo Conselho Executivo do BCE. Na linguagem da diplomacia financeira, tratou-se de um movimento forçado pelo desenho das variáveis — um lance tático no centro do tabuleiro.

Para o futuro imediato, no entanto, a presidente preferiu não traçar cenários definitivos. O comportamento do BCE continuará sendo rigidamente baseado em dados e sensível a rápidas mudanças: "as coisas mudam depressa", lembrou, referindo-se, entre outros fatores, à recente queda do preço do petróleo, que recuou com rapidez de cerca de 100 dólares para 72 dólares por barril, um desenvolvimento que moderou riscos para a inflação.

Lagarde também rejeitou a ideia de que a economia europeia esteja a caminho de uma repetição da stagflação dos anos 70. Citando um argumento que foi corroborado pelo governador do Banco do Canadá, Tiff Macklem, ela sublinhou que stagflação implicaria níveis de inflação e desemprego de dois dígitos — circunstância que, felizmente, não se verifica e representaria um fracasso das políticas monetárias se ocorresse.

Na defesa da estabilidade de preços, Lagarde foi categórica: "Como BCE, estamos a tomar todas as medidas necessárias para garantir a estabilidade de preços e não permitiremos que a inflação escape ao nosso controlo". Porém, em termos de comunicação, o BCE adotará uma postura mais discreta. A presidente admitiu que se arrepende de, no passado, ter sentido-se demasiado vinculada às indicações prospectivas e anunciou que o banco já decidiu "abandonar as orientações prospectivas". Em outras palavras, o BCE privilegiará a ação silenciosa e a avaliação contínua dos dados em vez de fornecer mensagens orientadoras antecipadas.

Isso significa que os mercados e os operadores financeiros terão de realizar maior trabalho analítico por conta própria, em vez de confiar em sinais predefinidos da autoridade monetária. Num contexto geopolítico e económico onde os alicerces são por vezes frágeis e as fronteiras de influência se redesenham por choques externos, a mudança para uma discrição estratégica pode ser entendida como um realinhamento tático: menos palavras públicas, mais flexibilidade de manobra no interior das salas de decisão.

Em suma, o aumento de junho foi, nas palavras de Lagarde, uma necessidade imposta pelos dados; os próximos passos serão ditados pelas mesmas variáveis, enquanto o BCE preserva a prioridade suprema — a estabilidade de preços — e adota uma postura de menor sinalização pública, deixando os mercados a interpretar os sinais reais do ciclo económico.

Marco Severini
Analista sênior de geopolítica e estratégia internacional, Espresso Italia