Istat: confiança dos consumidores despenca para 92,6 em março; empresas permanecem estáveis

Por Stella Ferrari — A Istat confirma em seu boletim de março de 2026 uma brusca deterioração na confiança dos consumidores, que recuou de 97,4 para 92,6. Em contraste, o clima de confiança das empresas mostrou apenas uma leve perda de velocidade, passando de 97,4 para 97,3. A leitura revela uma economia com o motor a meio gás: consumidores com menos impulso, empresas calibrando posições setor a setor.

Entre os consumidores, o cenário é de piora difusa. O clima econômico recuou de 99,1 para 88,1, enquanto as expectativas futuras caíram de 93,1 para 85,3. O indicador do estado pessoal diminuiu de 96,8 para 94,2 e o clima corrente passou de 100,7 para 98,0. Em síntese, tanto os julgamentos presentes quanto as expectativas sobre a situação macro perderam tração — o tipo de desaceleração que exige reajuste fino nas políticas e nas estratégias empresariais.

No front corporativo, a dinâmica é heterogênea. A manufatura apresentou leve melhora no clima, de 88,5 para 88,8, e os empresários apontam um aprimoramento nos julgamentos sobre o nível de pedidos, embora esperem redução da produção; as scorte de produtos finais são vistas em queda. Nas construções, todos os componentes do indicador avançaram (103,1 para 103,6), sinalizando uma trajetória mais robusta neste segmento.

Os serviços de mercado também registraram alta do indicador (102,1 para 102,7): há uma dinâmica positiva nas avaliações sobre os pedidos, apesar de expectativas mais contidas; as avaliações sobre o andamento dos negócios permanecem otimistas. Já o comércio varejista mostrou um recuo mais pronunciado, caindo de 104,9 para 100,6, com todas as suas componentes em deterioração.

Sobre investimentos, as sinalizações da indústria manufatureira para 2026 mostram menor otimismo em relação ao que foi observado para 2025 (comparado a 2024). Ou seja: as empresas industriais estão revendo para baixo o ritmo de expansão de capital, um dado que pode frear a aceleração da produtividade se mantido.

O comentário técnico do Istat destaca que a queda marcada no índice de confiança dos consumidores decorre do agravamento de todas as suas componentes, com a exceção da variável relativa à oportunidade de poupar na fase atual. As perdas mais significativas aparecem nos julgamentos e, sobretudo, nas expectativas sobre a situação econômica geral — sinal de que a confiança futura do consumo perdeu força.

Como economista e estrategista, vejo esse movimento como uma necessidade de calibragem nas políticas econômicas e nos planos corporativos: quando o fluxo de consumo mostra desalento e os empresários revisam expectativas de investimento, é hora de ajustar o design das políticas fiscais e monetárias com precisão — sem pisar no freio de forma abrupta, mas também sem deixar o motor da economia funcionar em marcha lenta. Observarei com atenção os próximos indicadores para avaliar se a perda de confiança é episódica ou o início de uma tendência mais persistente.