OCDE reduz projeções: Itália perde fôlego, inflação sobe e PNRR vira amortecedor

O último relatório da OCDE redesenhou o mapa das expectativas globais: a economia italiana desacelera mais do que a maioria dos pares, enquanto a inflação é revista para cima num cenário marcado pelo choque energético provocado pela guerra no Irã.

Segundo as novas estimativas da Organização para a Cooperação e o Desenvolvimento Econômico, a Itália terá um crescimento de apenas 0,4% em 2026, uma redução de 0,2 pontos percentuais em relação à previsão de dezembro. Para 2027, a projeção aponta para 0,6%, com um corte adicional de 0,1 ponto. Em termos comparativos, a zona do euro deve expandir 0,8% em 2026 e acelerar para 1,2% em 2027, impulsionada também pelo aumento dos gastos de defesa.

No plano global, a crescimento mundial desacelera para 2,9% em 2026. Entre as exceções europeias, a Espanha se destaca: Madrid permanece entre as economias mais dinâmicas do G20, com um PIB projetado em 2,1% para 2026, praticamente estável em relação às previsões anteriores.

O motor dessa piora é, em grande medida, o impacto das tensões no Oriente Médio — especialmente o ataque dos Estados Unidos e Israel ao Irã — que paralisou fluxos no estreito de Hormuz e provocou uma escalada nos preços do petróleo e do gás natural liquefeito. A alta dos combustíveis atinge diretamente o poder de compra das famílias e os custos operacionais das empresas, levando a OCDE a elevar suas projeções de inflação: 2,7% em 2026, ou 0,7 ponto a mais do que estimado no final do ano passado.

Para a Itália, as vulnerabilidades são estruturais. A OCDE ressalta a forte dependência de importações energéticas, um tecido industrial sensível aos custos de energia e um modelo econômico que peca pela baixa inovação, competitividade limitada e fraca integração internacional. A elevada ineficiência do aparelho estatal e o peso do dívida pública agravam o quadro.

A economista da OCDE, Asa Johansson, sintetiza o diagnóstico: o único verdadeiro paracadute para o país é o PNRR; sem ele, os números seriam ainda mais sombrios. Esse instrumento de investimento funciona hoje como a calibragem fina do motor econômico: se aplicado com velocidade e precisão, pode restaurar aceleração; se mal calibrado, os freios fiscais e institucionais prevalecem.

Os indicadores domésticos confirmam a perda de confiança. O ISTAT registrou queda no índice de confiança do consumidor em março de 2026, de 97,4 para 92,6, sinalizando redução das expectativas das famílias. As empresas também mostram cansaço, embora em menor grau.

No plano político, o resultado do relatório provocou reações imediatas: figuras do Partido Democrático, como Maria Cecilia Guerra e Francesco Boccia, responsabilizaram o governo liderado por Giorgia Meloni pela fraqueza das respostas econômicas. A leitura técnica é clara: sem reformas estruturais e execução eficiente dos recursos do PNRR, a economia italiana corre o risco de perder tração num cenário internacional cada vez mais exigente.

Em termos de estratégia, as lições são objetivas e de engenharia econômica: é preciso acelerar a execução de investimentos, melhorar a eficiência do setor público e proteger as cadeias produtivas mais expostas ao custo energético. A calibragem de políticas fiscais e monetárias, aliada a um design de políticas orientado à inovação, será determinante para recuperar o ritmo — caso contrário, a Itália continuará a rodar em marcha lenta, consumindo capital político e econômico.