Pressão nos títulos públicos eleva o spread para 122 pontos; mercados se recalibram
Spread entre títulos italianos e alemães sobe a 122 pontos; flight to quality impulsiona dólar e pressiona mercados europeus. Dados de inflação e emprego no radar.
Stella Ferrari 
RESUMO ✦
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Pressão nos títulos públicos eleva o spread para 122 pontos; mercados se recalibram
Assunto central do dia: os títulos de Estado europeus voltaram a sofrer vendas intensas, forçando uma desvalorização de preços e, consequentemente, uma elevação dos rendimentos. Ontem o diferencial entre os rendimentos dos títulos italianos e alemães se ampliou em 17 pontos-base, chegando a 118 pontos; na abertura de hoje, segundo a plataforma Mts do grupo Euronext, o spread já marca 122 pontos-base.
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O movimento é típico de momentos de tensão: um verdadeiro flight to quality que privilegia países com menor endividamento. Não foram só os títulos italianos a ser pressionados — os públicos franceses e gregos também sofreram, com o spread da França alcançando 147 pontos. A tensão política acompanha o cenário: ontem o primeiro-ministro grego Kyriakos Mitsotakis solicitou maior flexibilidade à Comissão Europeia. Às 11h são esperados os dados de inflação da zona do euro relativos a setembro, evento que pode redesenhar pró-ativamente as expectativas dos mercados.
O dólar se fortaleceu no ambiente de busca por segurança, atingindo máximos de um ano e meio — o euro é cotado a 1,1260 dólar — um efeito, por vezes, paradoxal: a tempestade nos títulos começou nos Estados Unidos, onde o título público de 10 anos subiu ontem até 5,31% (máximo desde 2002), recuando depois para 5,26%.
As bolsas, que até então vinham resistindo, recuaram ontem com destaque para o setor bancário, que penalizou especialmente a Piazza Affari (-2,21%). Nesta manhã há um movimento de recuperação parcial: Milão +0,20%; no restante da Europa, Francoforte e Paris +0,60% e Londres +0,40%. Em Milão, ganhos superiores a 4% beneficiaram Stellantis, Prysmian e Technoprobe, enquanto Unicredit e Fincantieri figuraram entre os maiores recuos (-0,69% cada).
Do outro lado do Atlântico, Wall Street fechou ontem pouco acima da estabilidade; os futuros operam positivos (+0,45% para Dow Jones e S&P 500; +0,66% para Nasdaq). Às 14h30 (horário de Bruxelas) saem os dados do mercado de trabalho dos EUA referentes a setembro. Após o IPCA subjacente (PCE) de agosto vir abaixo do esperado, em 3,4%, as probabilidades de que a Fed mantenha os juros inalterados ao fim de outubro subiram de 35% para 72,9%, segundo o FedWatch Tool do CME Group — uma notável recalibragem nas expectativas de juros.
No mercado de commodities, o petróleo recua cerca de 1% — o futuro do Brent para novembro cotado a US$100,5 por barril — enquanto o gás perde 3%, a US$71,60. Na Ásia, sessão fraca em Hong Kong (-3,03%) após o retorno das negociações; Shanghai permaneceu fechada por feriado; Tóquio caiu 0,87% e Seul avançou 0,46%.
Resumo executivo com visão estratégica: a atual fase evidencia a fragilidade do custo de financiamento quando o motor da economia encontra ruídos nos mercados de dívida. A calibragem de juros e a gestão das expectativas fiscais serão determinantes para frear o pêndulo do risco e restaurar liquidez. Como em um projeto de engenharia, há que se ajustar a pressão nos pontos críticos para recuperar o equilíbrio do sistema.
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