Spread sobe por pressão da França: De Felice (Intesa Sanpaolo) diz que fundamentos da Itália seguem sólidos
De Felice (Intesa Sanpaolo): tensão nos títulos parte da França; fundamentos da Itália seguem sólidos, manobra deve ser seletiva e responsável.
Stella Ferrari 
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Spread sobe por pressão da França: De Felice (Intesa Sanpaolo) diz que fundamentos da Itália seguem sólidos
Por Stella Ferrari — A recente volatilidade nos títulos de Estado europeus tem origem na França e acaba por contagiar também a Itália, porém é crucial distinguir entre o nervosismo de mercado e os fundamentais económicos, explica Gregorio De Felice, chief economist da Intesa Sanpaolo, em entrevista ao Espresso Italia.
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O mês de outubro abriu com forte pressão sobre os rendimentos obrigacionários e com o spread a subir para patamares não vistos há algum tempo. “Há hoje uma maior aversão ao risco, visível também nas bolsas globais, em grande parte ligada às incertezas geopolíticas e ao aumento do custo da energia”, afirma De Felice. No entanto, sublinha que a Itália não alterou os seus pilares macroeconómicos: os fundamentais permanecem bons, apesar da transmissão das tensões vindas de Paris.
O fenômeno reflecte-se nos rendimentos dos OAT franceses face ao Bund alemão. “Trata‑se de um movimento associável às próximas eleições e à correção ampla das contas públicas que a França terá de encarar — um déficit situado perto de 6% do PIB exige intervenções significativas, seja qual for o novo Presidente da República”, nota o economista. Essa necessidade de ajuste cria um clima de maior prudência entre os investidores e funciona como uma espécie de freio nas apetites por risco no conjunto da zona euro.
O aumento do spread italiano, ainda que mais contido, incorpora também fatores próprios: a permanência na procedura por défice excessivo pode limitar flexibilidade orçamental e impor maior disciplina nos gastos. “Se permanecer na procedura, haverá uma pressão adicional para a contenção das contas públicas — um freio fiscal que se sente especialmente em ciclos eleitorais, quando a tendência é aumentar despesas”, explica De Felice.
Além disso, o chief economist de Intesa Sanpaolo revela que as projeções para a Itália foram revistas em alta para este ano e para o próximo, sinalizando uma calibragem mais favorável do motor económico. Ainda assim, De Felice deixa um alerta estratégico: a manobra orçamental deve evitar ser declaradamente expansiva por motivos puramente eleitorais. Pede‑se em vez disso uma ação muito seletiva, correta no design de políticas, que preserve a credibilidade e mantenha a aceleração de tendências positivas sem comprometer a estabilidade.
Em síntese, a tensão atual parece mais um sintoma de transmissão a partir de Paris do que uma deterioração estrutural italiana. Mas, como em engenharia de alta precisão, a calibragem das políticas fiscais e a resposta a choques externos serão determinantes para manter o «motor da economia» nacional a trabalhar com suavidade e confiança dos investidores.
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