Leonardo: ISS rejeita lista do MEF com Lorenzo Mariani e propõe alternativa da Assogestioni; Wyser Pratte apoia Cingolani

Por Marco Severini — Em um movimento que reconfigura o tabuleiro institucional, a consultora de proxy ISS recusou a lista apresentada pelo Ministério da Economia e das Finanças (MEF) para o novo Conselho de Administração da Leonardo, que indicava Lorenzo Mariani como candidato à posição de CEO. Em contrapartida, a ISS recomendou a lista de minoria proposta por Assogestioni, com os nomes de Dominique Lévy, Roberto Diacetti, Elena Grifoni e Maurizio Tucci.

O episódio aprofundou uma tensão já latente entre o acionista estatal — o MEF, que detém 30,2% do capital — e a base de investidores privados que representam os cerca de 70% restantes. Entre estes, o grupo minoritário Wyser Pratte declarou publicamente “forte preocupação e decepção” diante do que percebe como uma intromissão política na governança da companhia, aconselhando os outros acionistas a não votar em Lorenzo Mariani e a manter o atual administrador delegado, Roberto Cingolani, à frente da gestão.

Do ponto de vista estratégico, a substituição de Cingolani configura um movimento decisivo no tabuleiro — que muitos investidores descrevem como uma ruptura capaz de abalar a confiança na estabilidade da governança corporativa. Relatórios de bancos de investimento, segundo fontes do mercado, alertam que a incerteza provocada por uma alteração de comando pode ofuscar os resultados operacionais da empresa, sobretudo pelo timing: a transição foi proposta logo após a definição de metas estratégicas de médio prazo, momento em que a continuidade de orientação industrial é mais sensível.

Os acionistas críticos à troca lembram que, sob a gestão de Cingolani, a Leonardo registou crescimento expressivo do valor acionário, expansão do efetivo, melhoria de margens e geração de caixa, bem como redução da alavancagem financeira — fatores que ampliaram sua capacidade de investimento e aquisições. Em linguagem diplomática e pragmática, trata-se de alicerces que, se sacudidos, podem provocar um redesenho de fronteiras invisíveis entre capital econômico e influência política.

Na prática, Wyser Pratte e outros minoritários anunciaram que vão barrar, na assembleia geral, a proposta de mudança de comando e incentivar voto contrário entre demais investidores. A controvérsia não é apenas interna: revela uma tensão mais ampla entre a lógica de Estado como acionista e a disciplina de mercado exigida por investidores institucionais e gestores independentes.

Enquanto o cenário se desenha, cabe observar que a ISS — atuando como árbitro técnico do voto — ofereceu aos acionistas uma alternativa que busca preservar equilíbrio entre controle estatal e governança independente. O episódio, portanto, reflete uma tectônica de poder em evolução, onde movimentos estratégicos no tabuleiro corporativo impactam, em cascata, percepções de risco, valuation e capacidade de implementar programas industriais de longo prazo.

Num horizonte curto, a decisão dos acionistas determinará se a empresa seguirá com a continuidade definida por Cingolani ou se adotará uma nova direção imposta por instâncias políticas. Para observadores internacionais e gestores de carteira, o desfecho será um indicador da força dos mecanismos de governança da principal plataforma tecnológica do setor de defesa italiano.