Draghi: Rumo ao equilíbrio fiscal exige crescimento, não apenas cortes e impostos
Draghi afirma que o ajuste fiscal europeu depende de crescimento, não só de cortes e impostos; IA e reformas podem cobrir um terço do caminho até 2040.
Marco Severini 
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Draghi: Rumo ao equilíbrio fiscal exige crescimento, não apenas cortes e impostos
Bruxelas – Em declaração sóbria e de alto teor estratégico, o ex-presidente do Conselho e ex-presidente do BCE Mario Draghi advertiu que o ajuste das contas públicas europeias não se esgota em mera redução de despesas ou elevação de tributos. A sua lecture, proferida em 1º de outubro na Banca Nazionale Svizzera em memória do economista Karl Brunner, desenhou um quadro em que o crescimento surge como o alicerce indispensável para a sustentabilidade da dívida.
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Draghi afirmou que, caso os governos financiem as novas necessidades de despesa sem avanços adicionais em consolidação fiscal ou reformas estruturais, o rácio médio dívida/PIB na Europa poderia atingir 130% até 2040; ponderado pelo peso das economias, esse número alcançaria 155%. Essa projeção, segundo ele, torna inevitável algum grau de ajustamento orçamental no médio prazo. No entanto, salientou, um processo que se apoie exclusivamente em cortes e em elevação de impostos dificilmente produziria os resultados requeridos.
Traçando uma breve cartografia histórica dos esforços anteriores, Draghi recordou que, nas últimas três décadas, as típicas ondas de consolidação na Europa geraram recuperações de cerca de 3–4 pontos percentuais do PIB. Hoje, os países que necessitam de correções deveriam melhorar os seus saldos primários em aproximadamente 6–7 pontos do PIB — quase o dobro do esforço habitual — e essa magnitude raramente foi politicamente simples de alcançar.
Daí a sua conclusão estratégica: a capacidade dos governos de encetar e sustentar o ajustamento depende, em larga medida, da ação sobre o crescimento. Draghi sublinhou que, embora as taxas de juro estejam cada vez mais determinadas fora da Europa, a trajetória do crescimento é ainda uma variável que a Europa pode e deve influenciar.
Num exercício de projeção geoeconômica, o antigo mandatário calculou que um acréscimo de apenas 0,5 ponto percentual do crescimento anual, mantido até 2040 e acompanhado por poupança de parte das receitas suplementares, permitiria cobrir perto de um terço do caminho rumo a uma trajetória de dívida sustentável. Esse ganho, destacou, é plausível: a rápida adoção de inteligência artificial poderia elevar a produtividade total dos fatores em até 0,4 p.p. na próxima década; reformas domésticas e um impulso ao mercado único adicionariam outro meio ponto percentual anual.
Sem esse combinado de inovação e reformas, advertiu Draghi, a dívida tenderá a crescer autonomamente, ampliando a tentação de recorrer ao financiamento via banco central — um movimento que redesenharia fronteiras invisíveis na governação macroeconômica europeia e fragilizaria os alicerces da estabilidade financeira.
Por fim, o apelo do ex-governante assume caráter coletivo: a crescita deve ser elevada a objetivo explícito e partilhado por todos os governos europeus. As respostas nacionais, isoladas, não serão suficientes neste momento de tectônica de poder global; é necessária uma coordenação que, como num jogo de xadrez bem conduzido, posicione a Europa para garantir espaço estratégico e capacidade de manobra nas próximas décadas.
Marco Severini, Espresso Italia — análise e geopolítica.
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